リリースによると対象となったのは2004年10月の上場時に同社が主幹事証券をつとめた【21LADY(3346)】。21LADYの上場の際に公募価格を設定する時、21LADY側が

など、自社の都合を前面的に押し出した要求を突きつけ、エイチ・エス証券側も「この要求を受け入れないと、主幹事から外されるかもしれない」という危機感のもとにこれを承諾。結局、エイチ・エス証券内の内部計算式における理論価格をいちじるしく上回る金額とすることに合意した。

一部報道ではこの「かさ上げされた金額」について、理論価格が約6万1000円、機関投資家へのヒアリングを踏まえた最終公募価格が11万円、当初の公募設定価格が約14万円としている。

21LADYはシュークリームで有名な「洋菓子のヒロタ」を子会社に持つことや、社長がベンチャーリンクやタリーズコーヒー出身の女性であることなど、上場前から話題性に富んだ会社ではあったが、上場前後にも「公開時のPERが300近くとは何事だ」「業務や財務内容と比べて設定価格が高すぎる」などといわれ、案の定初値は公募価格の11万円を14.54％下回る9万4000円。以後も公募価格を下回る水準で株価は推移している。

21LADYの株価推移。典型的な「上場ゴール」型チャート。また、エイチ・エス証券が当初算出した理論株価値が案外理想的な設定株価だったことも分かる

簡単にまとめると、

という感じになる。

投資家、特に個人投資家を小莫迦にするにもほどがある話だ。

今件が証券取引法違反に該当するかどうかは最終的に金融庁の判断を待たねばならないし、もししかるべき判断が下されても21LADY側には何のおとがめもないだろう。

とはいえ、すでに同社は公開会社である。株式の需要、つまり市場が何らかの答えを出すだろうし、株主らによる権利の行使など、しかるべき情勢変化がおきても不思議ではないと思われる。